Asset Backed Securities

Volgens de Duitse nieuws- en opiniesite Die Deutsche Wirtschafts Nachrichten (DWN) is het gedaan met onze pensioenen.

Nu is DWN niet mijn favoriete site als het gaat om echte betrouwbare informatie, maar hier hebben ze wel een punt. In een artikel op DWN wordt gewag gemaakt van de plannen van de EC om crowd funding te stimuleren en om pensioenfondsen te bewegen te beleggen in ABS (Asset Backed Securities). Tja, het geld is op en de economie loopt vast. Het IMF en anderen hebben al gepleit om dat geld te halen bij spaarders, maar alle, werkelijk alle wegen worden bewandeld door de politieke elite om het geld te halen waar het is. Zeker nu de Europese systeembanken zwaardere kapitaaleisen krijgen opgelegd en de economie compleet vast dreigt te lopen in de eurozone wegens gebrek aan liquiditeiten.

Maar de bonussystemen bij banken blijven inact, intussen boeken 'The Wall Street Boys' record winsten en The City viert feest. It's a wonderful world, maar niet voor iedereen. Zuid-Europa staat in brand en die brand dreigt over te slaan naar ons territorium.

Nog even terug naar die Asset Backed Securities (ABS) en het plan van de EC. ABS zijn financiële producten die worden gefinancierd met de kasstroom gegenereerd uit een gevarieerde portefeuille van bepaalde financiële activa. Deze activa zijn doorgaans verstrekt als zakelijk onderpand tegenover de uitstaande schuldenpositie. Ook worden die activa soms samengevoegd om kleine en oneconomische investeringen rendabel te maken, onder gelijktijdige vermindering van de onderliggende activa, door die te diversificeren. Met securitisering van deze activa wordt dan bedoeld dat dergelijke investeringen beschikbaar worden gesteld aan een brede groep investeerders. 

Normaliter betreffen asset-backed securities hypotheken en creditcardschulden en schuldenaars van allerlei slag. Aangezien de markt voor effecten met een hypotheek als onderpand zeer groot is, worden deze effecten vaak gezien als een afzonderlijk groep. In dat geval wordt met het begrip asset-backed securities bedoeld, dat deze obligaties worden gedekt door financiële activa anders dan hypotheken. Maar algemeen geldt dat deze 'gesecuritiseerde' activa veelal illiquide van aard zijn en dus niet gemakkelijk verhandelbaar zijn. Een voordeel van asset-backed securities is wel, dat zij een pool van financiële activa samenbrengt, die anders in hun bestaande vorm niet eenvoudig konden worden verhandeld. Door een grote portefeuille van deze slecht verhandelbare activa samen te voegen, kunnen zij worden omgezet in instrumenten die vrij kunnen worden aangeboden op de kapitaalmarkten.

De gedachte is derhalve dat samenvoeging van rommel tot een betere verhandelbaarheid leidt. En de EC wil nu dat pensioenbeleggingen worden aangewend om hierin te investeren. In mijn 'humble opinion' is dit een verkeerde gedachte, die schade zal toebrengen aan het beleggingsresultaat en dus aan de pensioenuitkeringen. Het is de zoveelste poging om de bancaire sector te vrijwaren van 'collateral damage' en slechte leningen te laten betalen met vers geld van pensioenpremie betalers. Maar even niet doen dus.

Hier vindt u een overzicht van mijn columns en u kunt mij hier volgen op Twitter.