Bitcoin als veilige haven: Mondiale onzekerheid test digitale goudthesis
In de schaduw van mondiale handelsoorlogen, toenemende inflatie en geopolitieke spanningen wordt de status van Bitcoin als "veilige haven" op de proef gesteld. Terwijl goud dit jaar een stijging van ongeveer 10% laat zien, is de Bitcoin koers sinds januari met 10% gedaald, wat vragen oproept over het vermogen van de cryptomunt om als bescherming te dienen in economisch onzekere tijden.
Verschillende interpretaties van 'veilige haven'
Angst en onzekerheid overheerst het crypto nieuws de laatste tijd. Niet zo gek want de koersen van digitale valuta zijn flink gedaald sinds de inauguratie van Trump in januari van dit jaar. Dit doet de discussie of Bitcoin wel werkelijk een veilige haven is in roerige tijden, verder oplaaien.
"Ik heb BTC nooit als een 'veilige haven' beschouwd," zegt Paul Schatz, oprichter en president van vermogensbeheerder Heritage Capital. "De omvang van de koersbewegingen bij Bitcoin zijn simpelweg te groot om in de categorie veilige haven te vallen, hoewel ik wel geloof dat beleggers een allocatie naar deze activaklasse kunnen en zouden moeten hebben."
Jochen Stanzl, hoofdanalist bij CMC Markets in Duitsland, sluit zich hierbij aan: "Bitcoin is voor mij nog steeds een speculatief instrument, geen veilige haven. Een veilige belegging zoals goud heeft een intrinsieke waarde die nooit nul zal zijn. Bitcoin kan tijdens grote correcties 80% dalen. Dat zou ik niet van goud verwachten."
Buvaneshwaran Venugopal, universitair docent aan de faculteit financiën van de Universiteit van Centraal-Florida, stelt dat crypto, inclusief Bitcoin, "naar mijn mening nooit een 'veilige haven' is geweest."
De dubbele natuur van Bitcoin
Noelle Acheson, auteur van de nieuwsbrief 'Crypto is Macro Now', benadrukt dat Bitcoin altijd twee belangrijke verhaallijnen heeft gehad: "Het is een kortetermijn risico-activum, gevoelig voor liquiditeitsverwachtingen en algemeen sentiment. Het is ook een langetermijn waardedrager. Het kan beide zijn, zoals we nu zien."
De grote vraag is of BTC op langere termijn zijn waarde kan behouden ten opzichte van fiatvaluta's, en dat is tot nu toe gelukt. "De cijfers bevestigen de geldigheid - over vrijwel elk vierjarig tijdsbestek heeft BTC beter gepresteerd dan goud en Amerikaanse aandelen," aldus Acheson.
Geoff Kendrick, wereldwijd hoofd van digitaal activaonderzoek bij Standard Chartered, ziet Bitcoin als een bescherming tegen problemen in het traditionele financiële systeem, zoals de neergang na het instorten van Silicon Valley Bank en Signature Bank twee jaar geleden. Toen SVB op 10 maart 2023 instortte, lag de Bitcoin koers rond de $20.200. Een week later stond deze op ongeveer $27.400, ongeveer 35% hoger.
Geografische verschillen in Bitcoin als inflatiehedge
De effectiviteit van Bitcoin als bescherming tegen inflatie lijkt sterk afhankelijk van de geografische locatie. In ontwikkelde economieën met relatief stabiele valuta blijft de relatie tussen Bitcoin en inflatie onduidelijk. Een studie gepubliceerd in het Journal of Economics and Business concludeerde dat "Bitcoin's vermogen om tegen inflatie te beschermen in de loop der tijd is verzwakt, vooral naarmate de institutionele adoptie groeide."
In 2022, toen de Amerikaanse inflatie een 40-jarig hoogtepunt bereikte, verloor Bitcoin meer dan 60% van zijn waarde, terwijl goud, een traditionele inflatiehedge, relatief stabiel bleef.
"Voor Bitcoin om een echte inflatiehedge te zijn, zou het jaar na jaar consequent de inflatie moeten overtreffen met zijn rendementen. Door zijn parabolische karakter neigen zijn prestaties echter sterk asymmetrisch te zijn in de tijd," zegt Robert Walden, handelshoofd bij Abra.
Sterk bewijs uit opkomende markten
In economieën die lijden onder hoge inflatie en strikte kapitaalcontroles heeft Bitcoin zich echter bewezen als een waardevol instrument voor vermogensbehoud. Argentinië en Turkije, twee landen met aanhoudende inflatie gedurende de afgelopen decennia, illustreren deze dynamiek goed.
Een recente Coinbase-enquête toonde aan dat 87% van de Argentijnen gelooft dat crypto en blockchaintechnologie hun financiële onafhankelijkheid kunnen verbeteren, terwijl bijna driekwart van de respondenten crypto ziet als een oplossing voor uitdagingen zoals inflatie en hoge transactiekosten.
"Mensen in Argentinië vertrouwen de peso niet. Ze zoeken altijd naar manieren om waarde op te slaan buiten de lokale valuta," vertelt Julián Colombo, een senior directeur bij Bitso, een grote Latijns-Amerikaanse crypto exchange.
Ook in Turkije, waar de inflatie in 2022 piekte op 85% en de lira in vijf jaar tijd meer dan 80% van zijn waarde verloor ten opzichte van de dollar, zoeken burgers hun toevlucht tot cryptocurrencies. In het jaar tot maart 2024 bedroegen alleen al de aankopen van stablecoins 4,3% van het BBP.
Hoewel de Turkse centrale bank in 2021 het gebruik van digitale valuta voor betalingen heeft verboden, bieden steeds meer Turkse banken cryptodiensten aan, en winkels en geldautomaten bieden opties voor crypto-uitwisseling.
Een gemengd beeld
Terwijl sommigen benadrukken dat de schaarste van Bitcoin goed is voor waardeappreciatie op lange termijn, wat mogelijk de consumenteninflatie overtreft, suggereren de hoge volatiliteit en terugkerende correlatie met technologie-zware, risicogerelateerde indices zoals de Nasdaq, dat zijn prestaties als pure inflatiehedge gemengd blijven.
In landen als Argentinië en Turkije, waar lokale valuta's in waarde zijn ingestort, heeft het "digitale goud" echter onmiskenbaar gediend als een cruciale ontsnappingsroute uit lokale valuta's, waardoor koopkracht behouden blijft op manieren die traditionele fiat niet kan bieden.
Hoewel Bitcoin nog steeds een opkomende activaklasse is en de effectiviteit als hedge verder onderzoek vereist, blijft één ding duidelijk: tot nu toe heeft het de consumenteninflatie aanzienlijk overtroffen. Voor Bitcoin-enthousiastelingen is dat alleen al reden genoeg om te vieren.
