-Frits Bosch- Gaan onze pensionado’s “down the drain” in het nieuwe pensioensysteem? Alarmbel! Deel 1
Dat geldt vooral voor de VS. Maar gaan onze pensionado’s een buitengewoon zure verrassing tegemoet in het nieuwe pensioensysteem?
Extreme overwaarderingen
Sinds Donald Trump tot president verkozen werd, zijn de koersen daar crescendo gegaan. De S&P 500 schoot dit jaar omhoog met 30%, terwijl 7% het gemiddelde is. Op 23 keer de te verwachten winst is deze beurs extreem overgewaardeerd, aangezien zeven keer de winst goed betaald is. Overal waar je kijkt, is er uitbundige overwaardering.
Daar komt bij dat er sprake is van extreme concentratie van marktkapitalisatie aldaar. De twee firma’s Nvidia en Tesla maken deel uit van de zogenaamde Magnificent Seven, zeven vooruitstrevende it-bedrijven. Deze twee beslaan een derde van de totale marktkapitalisatie van de S&P 500. Ze nemen een kwart van de totale winstverwachting voor hun rekening.
Dat is absurd en nog nooit vertoond. Het wordt gerechtvaardigd door de verwachting van een stoet aan innovaties, onder andere AI. Uiteraard zijn hier in de VS diverse nieuwe financiële aanbieders op ingesprongen met nieuwe financiële producten, waaronder ETF’s voor beleggen in beursindices, die een ‘bias’ hebben naar Nvidia en Tesla of MicroStrategy, een softwareaanbieder met een koersstijging van 500% dit jaar.
We constateren aldus voor de VS:
- De beurs is extreem overgewaardeerd
- De concentratie bij slechts een paar it-fondsen is extreem
- De VIX, de risico-indicator voor de beweeglijkheid van de beurs, schiet omhoog
- De hoeveelheid nieuwe aanbieders van nieuwe producten neemt toe
De slotsom is dat de aandelenbeurs extreem riskant is. De leuze van aanbieders is altijd dat de beurs op de lange termijn omhooggaat. Dit is correct. Maar als het omlaaggaat vanaf een extreme hoogte, kan het lang duren voordat er weer een plus staat. Dat raakt ook ons ongemeen hard.
Onverantwoord risico
Dit is slecht nieuws voor onze pensionado’s die op het punt staan om ‘in te varen’ in een nieuw systeem waar de deelnemer zelf de beleggingsrisico’s gaat dragen. Dit gebeurt op een moment dat de beurzen extreem riskant zijn. Dit is onverantwoord. Ik wijs erop dat in mijn contact met politici over deze materie is gebleken—mij als risico consultant voor pensioenfondsen—dat zij geen besef hebben van wat beleggen betekent. Ze hebben enkel belangstelling voor het systeem, maar niet voor wat dit nieuwe systeem voor kwaads kan aanrichten. Pensioenfondsen hebben sinds de kredietcrisis van 2008/9 prachtige rendementen behaald. Deelnemers van pensioenfondsen hebben daarvan vrijwel niets teruggezien. Gaan zij nu meemaken dat ze in het nieuwe systeem in zijn voor een buitengewoon gure verrassing? Worden zij tweemaal in het pak genaaid?
Frits Bosch, econoom en socioloog, auteur van Links Verdriet.
