Europa gaat toch niet richting stagflatie?

Een groot deel van Europa heeft nog altijd te kampen met trage economische groei. Voor een groot deel gaat het dan om landen die verzwakt zijn door de schuldencrisis, maar ook Frankrijk liet recent tegenvallende groeicijfers zien. Desalniettemin liet Jean-Claude Trichet, de ECB-baas, doorschemeren dat hij de stijgende Europese inflatie angstvallig in de gaten houdt. Is dit de voorbode van een renteverhoging?

De ECB probeert traditiegetrouw een balans te vinden tussen economische groei en prijsstabiliteit in de eurozone. Vanwege de wereldwijd stijgende voedsel- en grondstoffenprijzen, bestaat de angst dat de inflatie in de eurozone verder zal toenemen. De centrale bamk kan er dan voor kiezen de rente te verhogen, wat voor Noord-Europese economieën, in het bijzonder Duitsland, wel eens gunstig zou kunnen zijn. Daar begint de arbeidsmarkt namelijk zo krap te worden, dat nieuwe looneisen onvermijdelijk worden als de economische groei doorzet. Een renteverhoging kan de groei enigszins afremmen, waardoor nieuwe looneisen afgewend kunnen worden en een van de sleutels tot de Duitse concurrentiepositie onaangetast blijft.

Voor Zuid-Europa is de situatie minder rooskleurig. De trage economische groei aldaar maakt dat een renteverhoging er veel harder zal inhakken. De groei zal nog verder inzakken, terwijl verre van zeker is dat de inflatie er beteugeld zal worden. De prijs van voedsel en grondstoffen wordt namelijk vastgesteld op de wereldmarkt, daar heeft een centrale bank geen invloed op. Als die prijzen hoog blijven, kan de inflatie dat ook blijven. In dat scenario zal zowel de economische groei traag zijn, als de inflatie hoog. Stagflatie, iemand?