Wordt het IMF ook eindelijk wakker?
Gisteren schreef ik onder andere over Weidmann's pleidooi om het bankentoezicht buiten de ECB te plaatsen. Het IMF voorziet nu ook een andere rol voor centrale banken.
'De onafhankelijkheid van centrale banken is minder vanzelfsprekend nu ze sinds de crisis een zo uitgebreid mandaat hebben gekregen', schrijft een werkgroep van het IMF aan de vooravond van de voorjaarsvergadering. En evenals Weidmann gisteren zei in Amsterdam, voegt men daar aan toe dat het bewaken van prijsstabiliteit de kerntaak is van een centrale bank. Nou zeg, 'some conclusion', zouden bij het IMF de ogen dan eindelijk ook open gaan? Trouwens, van wie hadden de centrale banken ook alweer toestemming gekregen om hun mandaat zo ver op te rekken? Maar dit terzijde.
Verder schrijft de IMF werkgroep:
"De mondiale crisis toont aan dat prijsstabiliteit op lange termijn niet de enige voorwaarde is voor macro-economische stabiliteit. Andere externe stabiliteits doelstellingen, zoals financiële stabiliteit, de allocatie van kredieten, de werkgelegenheid en valutakoers-stabiliteit zullen een grotere rol spelen dan in het verleden."
Sinds het uitbreken van de internationale financiële crisis hebben de centrale banken, de FED en de Bank of Japan voorop, volop geld gedrukt om de economie te stimuleren, beter gezegd, om een totale ineenstorting van de (wereld-)economie te voorkomen. Europese ambtenaren, in de hoedanigheid van de Europese Commissie en de Europese Centrale Bank, denken dat het ergste leed is geleden nu de economie voorzichtig wat aantrekt (volgens henzelf). Maar schijn bedriegt: er hangen duizenden miljarden aan garanties boven de markt, die alsnog afgeroepen zullen worden mocht het in Zuid-Europa alsnog fout gaan. En de kans daarop is bepaald niet denkbeeldig.
ECB president Mario Draghi zei vorige week tijdens de maandelijkse ECB-vergadering dat hij, indien nodig, bereid is te kijken naar 'onconventionele middelen' om de economie van vers kapitaal te voorzien. Het IMF is echter niet zo enthousiast over die plannen van de ECB-president. De werkgroep schrijft:
"Het gebruik van onconventionele middelen bewijst dat monetaire autoriteiten niet machteloos zijn als de rente op nul staat."
Maar de werkgroep betwijfelt of dergelijke middelen de nieuwe norm moeten worden en waarschuwt voor een verdere 'politisering' van de centrale bank:
"Monetair beleid zal meer kunst worden en minder wetenschap. Het gevaar is, dat een minder mechanische en minder voorspelbaar monetair beleid onder grote invloed zal komen te staan van de politiek."
Een duidelijke koerswijziging dit en dat werd hoog tijd ook, want de ECB ontpopt zich meer en meer als centrale Latijnse bank, die uitsluitend oog schijnt te hebben voor de belangen van de Latijnse landen, aangevoerd door Frankrijk. Ook daarom is het verstandig om het beoogde Europese bankentoezicht elders onder te brengen, zoals ik hier ook al eens bepleitte. Overigens is die mandaatoverschrijding absoluut onwettig, zoals ook het OMT onwettig is. Maar daarover valt voorlopig geen oordeel, want het eindoordeel daarover is doorgeschoven naar het Europese Hof van Justitie en we weten allemaal hoe lang het duurt voordat ze daar een ei hebben gelegd. Tegen die tijd zijn we anderhalf jaar verder en zit er een nieuwe Commissie, een nieuw Parlement en een nieuwe voorzitter van de Raad. De huidige verantwoordelijken zijn dan allang met de noorderzon vertrokken.
Hier vindt u een overzicht van mijn columns en u kunt mij hier volgen op Twitter.
Lees ook