Quantitative Easing in de eurozone
Quantitative Easing voor de eurozone?
Komende donderdag vindt de ECB beleidsvergadering plaats in Frankurt en zal Mario Draghi weer één van zijn inmiddels vermaarde persconferenties houden.
Er wordt druk gespeculeerd door analisten over de uitkomst, nu de economische groei in de eurozone (wederom) zwaar tegenvalt, de inflatie dusdanig laag is dat een deflatiescenario dreigt en bovendien oplopende geo-politieke spanningen in de wereld hun tol beginnen te eisen. Voor de eurozone is vooral de dreigende, langdurige handelsoorlog met Rusland een zaak met een grote negatieve impact.
Door sommigen wordt al gespeculeerd op het invoeren van Quantative Easing in de eurozone als laatste reddingsboei van Draghi, om het deflatiescenario te vermijden. De rente staat immers al lang op een dieptepunt en kan nauwelijks nog verlaagd worden. Toch verwachten de meeste marktvorsers niet een enorme omslag in het beleid. Als er al besloten zal worden tot een bepaalde vorm van Quantitative Easing, dan zal dat waarschijnlijk in kleine stapjes gebeuren, ook al omdat de noordelijke landen in de eurozone hier mordicus tegen zijn.
Van de week zal ik me af te vragen hoe de besluitvorming over een eventuele QE in zijn werk gaat. Is dat puur een besluit van de ECB, of bemoeien de politici zich daar ook mee? Ik beeldde me een telefoongesprek in tussen Angela Merkel en François Hollande, dat als volgt zou kunnen gaan.
Gutentag, Merkel !.
Hello Angela, this is François speaking, calling from Paris. How are you doing today?
Danke François, merci, tout va bien. Im very busy here, trying to bring Putin and Porosjenko together. Anyway, what can I do for you, François? How is the weather in Paris?
The weather is terrible, but that is the least of my worries. Do you know I had to kick out some of the more radical guys of my government? We call them les frondeurs. They were rebelling against the Deutsche Sparpolitik in the EU, can you imagine?.
Yes, indeed, I have heard something of the kind. Well done, François, and keep up the good work! Now, what can I do for you? My time is precious and I am expecting a return call by Vladimir any moment!.
Well, my dear Angela, you know that I will keep the French budget deficit within line, well, maybe a little bit out of line, un tout petit peu, but not too much, you know? Just like we agreed, France will not set a mauvais exemple for the Italians and the Spanish. Now, my question to you is: can you give a call to Mario Draghi, this week?
Mario? Um Gotteswillen! Why should I call Mario?
I was just talking to Emmanuel Macron, our new Minister of the Economy. Briljant guy, only 36 years old, former Rothschild banker. Emmanuel has very interesting ideas, and he thinks that Mario should open his suitcase and take out the Big Bonanza.
The Big Bonanza? Mein Gott! What kind of language is this? François, listen, I am warning you!
No, Angela, you listen very carefully. It is me who is warning you. If Mario does not open his suitcase, and comes out with his Big Bonanza, we will all go down together. We have no economic growth left and unemployment is rising. If I can not stop this, Marine le Pen will take over this country.
Mein Gott, that would be an absolute nightmare. OK, I will speak to Mario this evening.
Thank you very much, Angela. I am counting on you. Goodbye.
Goodbye, François.
Nou ja, dit is uiteraard maar fantasie. Laten we hopen dat het niet zo zal gaan en dat Angela Merkel haar koele verstand zal gebruiken. Quantitative Easing zal immers geen wezenlijke bijdrage leveren aan de concurrentiepositie van de eurozone en hooguit leiden tot een nog hogere zeepbel op de beurs, waar de koersen toch al gevaarlijk hoog zijn opgelopen.
Wat de eurozone nodig heeft, zijn hervormingen die leiden tot meer vertrouwen bij bedrijven en bij consumenten en tot nieuwe investeringen. Zoals al vaak betoogd op DDS Finance, zal dat alleen lukken als de monetaire principes van de euro zelf als verstikkende eenheidsmunt, eindelijk ter discussie worden gesteld. Hoe het ook zij, donderdag zal SuperMario het woord voeren en weten we meer.
